今日推荐 |分布式资本孙铭：从制度角度解读Filecoin的产品、运营和经济模式

原标题：分布式资本孙铭：从制度角度解读Filecoin产品、运营和经济模式

原标题：《分布式圆桌第一期》孙铭第一期：从投资角度全方位解析Filecoin”

作者：孙铭，分布式资本合伙人，区块链行业资深投资人，资深法律专家

Filecoin 想必大家都很熟悉吧。 Filecoin 是 IPFS 分布式存储网络上的激励层。项目方Protocol Labs也是IPFS的开发者。通过生成奖励代币 FIL，激励人们向 IPFS 网络贡献存储资源、检索服务和带宽资源，构建新的数据共享网络。

2014 年，墨西哥出生的 Juan Bennet 推出了 IPFS 并建立了 Protocol Labs（“Protocol Labs”）。 2017年，胡安团队构思并研发了Filecoin。 Filecoin的概念一经公开，立即引起各方关注：Filecoin有望成为可与比特币匹敌的划时代产品。 Filecoin主网预计将于2020年7月至8月上线，这个酝酿了三年多的项目即将面世。

那么，Filecoin 将如何表现？能否满足公众的期望？分布式资本将举办FIlecoin项目圆桌论坛bitcoin免费云挖矿，将陆续邀请不同领域的大咖做客，畅谈他们对Filecoin的理解以及对Filecoin未来表现的看法。

在第一期分布式圆桌会议上，分布式资本合伙人孙铭畅谈了机构投资者眼中的Filecoin和投资机会。

Filecoin 的产品和服务

Jerry：IPFS 已经存在很长时间了。它出现了，当Filecoin出现时，引起了巨大的市场关注。 Filecoin 到底做对了什么？

孙铭：Filecoin一上线就引起了关注，但是IPFS上线之后，并没有那么大的反响。原因是IPFS推出的时候还没有加密货币社区，所以IPFS只是作为一种点对点的超媒体协议进行分布式文件存储和共享。这类协议有多个竞争者，使用 IPFS 也没有特别的激励机制，主流的 Http 本身在大多数商业模式下就足够了。过去，IPFS 主要用于创建和访问一些内容敏感的网站，因此未能成为主流。

Protocol Labs 现在之所以建立激励机制，是为了吸引足够多的用户使用 IPFS，形成一个强大的 IPFS 生态系统。这种激励机制可以实现 Filecoin 的第一阶段任务——即让足够多的矿工愿意提供存储空间来满足用户的存储需求。当IPFS网络中存在大量内容时，会衍生出更进一步的生态，产生第二步需求，即检索需求。

事实上，IPFS 是公共财产，随后任何人都可以开发和使用。但现在说到IPFS，人们只认得Protocol Labs。 Protocol Labs是IPFS协议的发明者bitcoin免费云挖矿，如今借IPFS的名气，巧妙地利用区块链的激励机制，进一步提升项目的影响力。

Jerry：整个 Filecoin 网络，归根结底是提供存储服务。未来主网上线后，你认为你将面对的用户群体是谁？ Filecoin的网络服务为这些用户解决了哪些痛点？

孙铭：Filecoin 将服务什么样的用户群，取决于 Protocol Labs 的预期。但预计Protocol Labs希望将Filecoin在主流商业化，即让主流机构将数据存储在IPFS网络上。虽然 IPFS 对存储对象和内容没有限制，但从 Filecoin 项目本身开始，主流公司将被视为“验证客户”，他们的数据存储激励会更大。

对于用户来说，Filecoin 的服务将解决他们的后顾之忧。如果数据按照以前的模式存储过去，用户的数据存储在中心化网络中，将面临随时被存储机构删除的风险。其次，如果中心化存储机构停业，用户的数据也会丢失。在IPFS去中心化网络中，如果用户数据被删除或丢失，存储矿工将受到严厉处罚，从而促使存储矿工长期保存用户数据。因此，IPFS 网络至少可以成为用户存储数据的备份场所。 .

Filecoin 的服务无论从经济上还是非经济上都对用户有吸引力。从经济角度来看，Filecoin 费用会更便宜。从非经济的角度来看，用户希望找到一种长期稳定且审查较少的存储模型，而 Filecoin 正在满足他们的需求。

Jerry：您如何看待 Filecoin 的市场愿景，或者 Filecoin 有多大？理想情况下，filecoin 周围的生态系统有多大？生态中的重要作用是什么？

孙铭：Filecoin最厉害的地方在于它实现了“出圈”，也就是走出了加密数字货币圈。严格来说，BTC还没有进入主流商业世界。以太坊已经接近模拟一个主流商业世界，但还没有完全“出圈”，而 Filecoin 已经完全拥抱了真实的商业世界。并且 Filecoin 的概念简单易懂，无论是传统投资者还是加密领域的人都可以理解这个新事物。此外，Filecoin 可以适当平衡生态中各方的利益，便于各方达成共识。

不知道 Filecoin 未来可以发展到什么规模。然而，很明显 Crypto 的估值模型很难应用于 FIlecoin。 Crypto 的商业模式是投机性的，这意味着上述应用在完全实施之前可以拥有很高的市场估值。 Filecoin 更适合与阿里云、百度云、七牛云、甚至迅雷等传统主流商业模式进行对比。这个市场整体的行业价值非常大，如果Filecoin能分到一定比例的蛋糕，可以达到百亿的规模。

操作

Jerry：矿工和社区的热情甚至让你想起了当时的以太坊。所以我们很好奇，现在社区早期繁荣的迹象是什么，让你觉得和早期的以太坊社区很像？

孙铭：Filecoin 和以太坊社区还是有一些区别的。 Filecoin 的粉丝大多来自矿工层面；而以太坊的粉丝则来自开发层面。在以太坊的早期，开发者在思考智能合约可以做哪些有趣的事情，而发币只是辅助应用层面的。因此，以太坊更令人讨厌。 Filecoin 早期的目的更多是为了吸引足够多的存储设备加入网络，所以会专注于吸引与挖矿相关的人（矿工和挖矿设备制造商）进入社区。

杰瑞：据我所知，中国政府并没有做很多宣传。社区和矿工的热情更多是自发的。这背后的驱动力是什么？

孙铭：这种来自社区和矿工的自发性和 IPFS 有很大关系，因为 IPFS 的品牌知名度很高。比如在 2018-2019 年左右，很多人开始销售所谓的 IPFS 矿机，而当时 Filecoin 的技术细节并没有披露。从另一个角度来看，仅仅因为 IPFS 足够有名，很多人就打着 IPFS 的名义造假。简单地说，IPFS 既是协议又是 IP。在项目的冷启动阶段，品牌的力量将远大于技术本身。

Jerry：IPFS 的矿工是一个什么样的群体，与比特币和以太坊的矿工有什么重叠？

孙铭：IPFS的矿工很分散，有极客矿工，也有普通矿工。 2018-2019年间，IPFS涌现了一小群最敬业、最敬业的矿机开发者，他们一直在研究IPFS和Filecoin，看好其长期布局的潜力。这些矿机开发者一直在筹划打造矿机，毕竟矿机是Filecoin生态中最基础的（不排除这些矿机开发者后期也可能参与挖矿）。这些技术先行者为 Filecoin 的生态做出了很大贡献，他们的故事可能与 BTC 挖矿有一些相似之处。当年的BTC挖矿可谓是“往前走”：一些较早进入游戏的人可能收益不高，而随着更多人进入游戏，一些赢家出生较晚。

Filecoin 和 BTC 对矿工的要求截然不同。 BTC矿工是否会转型并开始挖掘Filecoin还有待观察，其中许多人仍处于观望状态。从技术上讲，BTC 矿工很难直接迁移到 IPFS。 Filecoin 不像 BTC 那样计算没有实际用途的哈希函数，而是提供现实世界中真正需要的存储服务。 IPFS矿机在技术层面要复杂得多，涉及到许多计算设备和存储设备，而不仅仅是单个逻辑芯片；另外，Filecoin矿场一旦开始运营，通常是无法直接迁移矿机的，必须继续稳定在原地运营。下去。因此，Filecoin挖矿更多是一种主流的商业运营模式。

经济模式

Jerry：Filecoin 的共识机制与传统的 POW 激励机制有什么本质区别？感觉更像是共享经济租赁而不是采矿？这种经济模式能否长期保持其效率、成本优势和矿工积极性？

孙铭：本质区别在于，POW的目标是通过计算一个没有实际用途的哈希函数，找出算力最高的矿工（算力最快的矿工），并让它打包交易生成块，但计算对现实世界没有特定用途或意义；而 Filecoin 的共识机制要复杂得多，它结合了块生成和存储服务提供，后者具有现实世界的商业意义。至于挖矿，都是出块的激励，是出块的附属品，而不是出块的本质。

对于 Filecoin，为了在效率、存储服务的成本优势和矿工热情之间保持平衡，Protocol Labs 后期需要不断调整参数。与后期的努力相比，Protocol Labs 需要在初期就开始商业推广。尤其是做To B业务，项目方需要慢慢将产品的优势植入到传统公司客户的意识中。

除了商业推广，销售也是项目前期的重中之重。 Filecoin 的巧妙之处在于其分布式销售。它卖的不是开发者自己公司的服务，而是开发者之外的整个分布式网络的服务。任何矿工都是整个网络的一部分。可以代表网络对外销售的代理商。所以Filecoin打造的生态，就是为了充分调动矿工的积极性，让他们在前期推动To B的业务。

Jerry：激励模型的核心问题之一是有效数据存储的验证。目前，关于验证数据的有效性与去中心化系统的矛盾，市场上存在两种颇具争议的观点，一种支持去中心化，一种支持去中心化加强有效验证。在项目启动阶段，您认为哪种策略更有利？长期计划是什么？

孙铭：需要集中运营还是分散运营，取决于创始团队对项目的定位。事实上，Protocol Labs 更愿意将 Filecoin 视为一种商业项目，而不是常见的 Crypto 社区项目。所以，有些事情自然会在链下完成，比如“有效存储数据的验证”，而不是单纯依靠区块链来完成所有的操作。

虽然链下操作违背了极客精神，但完全公开、透明、代码控制的链上处理并不能达到商业化的最佳效果，因为区块链的功能毕竟是有限的。 Filecoin 是一个准公司化的区块链项目。 Protocol Labs 将一些业务置于链下将是一个长期的过程。而且，这些链下操作也可以实现一定程度的去中心化，而不是链上操作。接下来的行为必然是中心化的，所以未来会有分布式的客户验证来确定有效数据。对此，Vitalik 也不认为区块链项目最好完全在链上治理，而应该是链上链下结合。

Jerry：随着主网的完善，主网的效率在提高，制造矿机和挖矿的第三方公司的技术优化空间会被压缩。您如何看待矿工/矿工技术优势逐渐被抹杀的情况？

孙铭：Filecoin主网刚出来的时候，挖矿参与者之间肯定存在技术差距，但是随着时间的推移，这个技术差距会逐渐缩小。比特币挖矿也是如此。随着每台矿机的迭代升级，矿机之间的技术差距越来越小。

因此，与技术的软资源相比，挖矿参与者（无论是矿机制造商还是矿工）更应该关注永恒的硬资源，即那些逐渐积累但没有积累的硬资源。随着时间的推移效果逐渐减弱的资源。其中，最难的资源是获取各类硬件（供应链资源）和业务关系资源的能力。例如，To B 的业务关系不会被轻易夺走。未来，Filecoin领域的创业者一定会立足于有护城河的领域布局，而不是单纯的专注于技术开发能力。

团队背景

Jerry：早期的项目非常需要评判人，为什么是 Juan 团队，Juan 团队是什么？在哪里？

孙铭：IPFS协议本身已经证明了团队的能力。 Filecoin 将进一步将 IPFS 商业化。如果你看好 IPFS 的发展，你一定会选择信任 Juan 团队。

当然，市面上还有其他基于IPFS开发的激励层项目。但是，这些项目团队的能力可能尚未得到证实。此时，投资其他基于 IPFS 的区块链项目会有风险，加密社区很难对这些团队形成共识（但也有例外）。 .

竞争分析

Jerry：您如何在价格和性能方面与集中式云存储项目竞争？类似于亚马逊云冰川？

孙铭：与传统的云存储项目相比，Filecoin的策略是错位竞争。 Filecoin 可以提供对方没有的东西。例如，Filecoin 为用户存储的数据在运营商停业时不会丢失，受审查和监管的可能性也较小。

Jerry：与现有的去中心化存储项目相比，比如 Sia、StorJ 等项目？

孙铭：与其他分布式存储项目相比，Filecoin 的策略是利用 IPFS 品牌。 Sia 和 StorJ 的运作方式与 Filecoin 并无太大区别，都是以发展 To B 业务为主，个人业务为辅。但 Sia 和 StorJ 不具备 IPFS 强大的品牌号召力和影响力，社区矿工参与度较低，在销售层面将面临较大阻力。

Jerry：京东云在存储数据时已经使用了IPFS协议；您如何看待这样的竞争威胁？

孙铭：即使京东云使用IPFS网络，本质上也是一个中心化的服务商，和Filecoin的不可比性没有直接关系。不过，不排除京东系统内的公司未来会作为Filecoin生态的矿工参与Filecoin挖矿。此时，公司基于京东的业务资源，将具有一定的优势。

投资时机

Jerry：回顾市场初期，亚马逊云和阿里云，因为存储和算力的高峰和低谷，有巨大的激励利用闲置的算力和存储，切入云存储。此刻，市场发生了哪些变化？市场供需层面发生了哪些变化？

孙铭：我们需要看清楚的是，这个市场的需求一直存在，但是比较分散。我们需要一个平台来聚集分散的需求。传统的中心化商业模式很难做到这一点，因为服务这样一个长尾市场的成本效益不高；而分布式网络之所以能做到，是因为它通过分布式供销解决了服务分散客户的成本。这个问题使得长尾市场中的数据存储更加有效。

杰瑞：这些变化背后的原因是什么？目前的行业发展格局是怎样的？是春秋战国，还是三国演义，还是大一统？

孙铭：分布式存储市场尚未开发，仍处于火花四溅的状态。许多人没有意识到 Filecoin 市场的潜力，更不用说想象这个市场会是什么样子了。目前，市场仍处于狂野状态。由于连市场都没有有效形成，所以没有市场结构。

Jerry：您认为分布式存储赛道的未来会是怎样？

孙铭：未来，当分布式存储发展足够成熟时，会出现以下现象：首先，Filecoin像一个公链项目，具有网络效应，在未来会有一家占主导地位的公司出现。未来。趋势。这个网络上存储的数据越多，生态越强大，被别人超越的机会就越低。

二是矿工区域化趋势更加明显。矿工将遵循就近原则：例如，中国矿工寻找中国客户，美国矿工寻找美国用户。本地化带来的好处如下：一是矿工更熟悉本地市场，业务关系更牢固，二是本地化传输效率较高。

第三，随着项目的发展，市场上会出现像“土蛇”一样的矿工，可能会占据更大的本地市场份额，但也会更容易受到政府的监管。

第四，矿工的类型将多样化，例如专门为某一领域的客户服务的特定行业矿工。对于矿工来说，占主导地位的可能性很小，因为Filecoin挖矿所需的硬件供应量很大，而且大多是通用硬件，市场供应是公开的，不会出现垄断。即使在芯片方面未来有FPGA甚至ASIC，它们对Filecoin整体挖矿效率的影响也远小于比特币矿机，而且设计制造也更容易。

Jerry：Filecoin 实现其愿景之前有哪些风险和挑战？

孙铭：技术风险永远存在。例如，存储的数据是定向的，单一存储在接收订单的矿工中，而不是分布在整个网络中。在商业模式上，激励分配不当将是该项目最大的潜在风险。如果投机者发现激励层的漏洞，就会导致逃跑现象，使诚实矿工获得的激励不足。协议实验室项目组将验证下线，以防止出现羊毛党现象。另一个潜在风险是Filecoin早期整体商业开发不成功，没有找到主流企业客户，导致项目开发滞后。

分布式资本布局

Jerry：目前我们如何参与分布式资本？在生态的各个环节做了哪些投资布局？你还期待什么？

孙铭：我在2017年投资了很多FIL币，今年又投资了一家矿机厂商，我打算再投资更多。分布式资本的策略是先投资矿机厂商，观察行业发展再做判断，逐步渗透到Filecoin矿场和矿池领域，甚至IDC机房作为“新人”之一。基础设施”也可能是投资方向之一。因为这个行业未来肯定会有分工，而且会趋于专业化。例如，矿场只是矿场，矿池只是矿池。由于分布式存储和IDC机房都符合国家政策导向，传统资本在这方面有很大的投资合作意向，这与我们之前一直对区块链项目的投资有很大不同。

Jerry：作为投资机构，我们经常发现一个特定的项目支持整个投资组合，比如阿里到孙正义。我们如何看待这个机会？ Filecoin相关的赛道有这么大的潜力吗？

孙铭：作为资本方，我们会押注划时代的重大项目。该公司之前曾大力押注以太坊。目前，Filecoin是已知最有机会带来革命性影响的币种，值得我们在其生态上投入最多的资源。

Jerry：估值问题：包含在门上的期货交易价格已经接近 60 元人民币（2020 年 5 月下旬）。即便如此，其估值已进入前十（以主网上线一周年后的流通市值计算），市场上不少人认为其估值过高。您如何看待这种说法？

孙铭：目前 Filecoin 的价格在 8 美元左右，属于低价位。对 Filecoin 进行估值比单纯的区块链项目更容易，因为它是传统商业活动的延伸，可以使用传统的估值方法进行估算。另外，Filecoin挖矿涉及到很多实物资源（如IDC机房租赁成本、矿机采购成本、设备维护成本等），而这部分成本比较容易计算，也是其中之一估值参考。

Jerry：还有其他我没有提到的重要问题，您认为需要补充吗？

孙铭：没有了。