股市结束了吗？美联储加息将如何影响A股？

过去一个季度左右，A股市场不断调整。另一方面，美联储加息的“靴子”已经落地。5月5日，美联储决定将基准利率上调50个基点，并将于6月1日开始缩表。这是美联储22年来首次加息0.5%年。不仅如此，“加息”与“缩表”的结合在美联储历史上也是第一次。美联储加息对A股有何影响？A股5月会反弹吗？投资者该如何应对？万家基金基金经理李文斌、天风证券研究所首席分析师刘晨鸣解释道。

焦点一

现在市场结束了吗？

最困难的时候过去了

现在市场结束了吗？

李文斌表示，回顾过去一个季度左右的市场调整，国内外因素对投资者心理影响较大，尤其是俄罗斯和乌克兰的争端，对包括原油、有色金属在内的大宗商品有较大推升。金属、煤炭、铁矿石等大宗商品价格上涨，增加了国内制造业的经营难度。同时，Omicron的突然爆发也推迟了部分地区的工业生产。

不过，就目前的市场状况和风险偏好而言，多数投资者对国内经济未来走势的信心越来越大。

从中长期来看，股市最终将反映一个国家或一组公司基本面的长期发展趋势。

虽然很难判断一个具体的市场低点数字，但从国内外宏观因素来看，市场最困难的时间点已经慢慢过去，目前处于相对底部区域。

刘晨鸣认为，过去两三周是极端情况。回想起来，比如一两年的维度，现在是一个非常好的赚钱点。

5月开始市场要注意哪些因素？

刘晨鸣认为，5月份需要关注的因素，包括疫情影响减弱、复工复产边际好转、美联储没有想象中的“鹰派”等，这些期望都会有所改善。不过，最重要的是“要自力更生”，即国内经济基本面有望好转。当然，通过信号观察信息，落入数据中，可能是中长期贷款的走势。如果中长期贷款能够上调，就意味着未来经济预期可以提高。这是A股估值的拐点和方向。趋势密切相关。

焦点2

你如何看待美联储加息？

对国内资本市场影响有限

您如何看待美联储加息？

刘晨鸣分析，美联储这次加息，在过去的20年和30年里，都是比较少见的。回顾美联储过去的六七轮加息周期，我们会发现美联储普遍在美国CPI较低时开始加息以抑制通胀，但无法完全抑制，所以通胀依然缓慢。慢慢上去，然后会陆续加息，但是到了CPI高点，也就是通胀高点附近，就停止加息了。

去年二季度，美国CPI快速上涨。美国去年一季度CPI为1%-2%，二季度为4%-5%。按理说，去年二季度就应该加息了，但美联储解释说，由于疫情的临时性因素，供应链上的临时性因素导致通胀过高，所以去年加息放慢了速度。直到今年3月，CPI即将达到最高点，美国才开始加息。因此美联储加息对a股影响，这次加息的速度、幅度和力度都很大。

美联储加息对我们的经济，包括A股和人民币，会有什么影响？

李文斌认为，本轮美国经济复苏实际上是诸多不确定因素与美国国内政策的博弈。国内通胀大幅上升并非经济过热所致，继续紧缩不利于通胀回落。与此同时，美国经济也承受着巨大压力，并没有市场想象的那么顺利。

因此，美联储加息对中国股市风险偏好的可能影响只是短期影响，需要理性看待。去年下半年以来，国内货币政策依然灵活宽松，今年海外加息幅度仍将低于预期。因此，总体而言，国内外货币政策总体对市场产生积极影响。

对中国投资者而言，尤其是在今年一季度的下滑期间，美联储的政策和加息步伐会被人为放大，引起一定的恐慌。股市往往需要“几碗面”，比如心理、基本面、政策等方面。一旦市场认识到美联储的政策导向和政策趋势被市场接受，未来美联储的加息可能会越来越局限于国内资本市场。

焦点 3

本月市场会反弹吗？

现在是“贪婪”的时候了

5月市场会反弹吗？

李文斌认为，5月后更为乐观。

首先，我们需要认识到，我国制造业在过去的发展过程中逐渐摆脱了以加工为主的低端经济模式，更加注重对制造业产品质量和技术的赋能。品牌赋能。因此，2022年以来原材料价格上涨，最终大部分可以转出。

此外，在疫情得到有效控制下，中国经济的复工复产速度也非常快。今年一季度末和二季度初可能已经到了一个相对的冰点，就像一个“冷泉”。“落春寒”其实是为了更好地迎接春天。尽管5月或未来一段时间市场可能会出现一些起伏，但也是不断筑底、重建信心、向上盘整的趋势。

如何把握投资主线？哪些板块值得看好？

刘晨鸣表示，上半年大家都在处理宏观逻辑，稳增长是第一要务。只要经济能企稳，其实就是中国最优质的核心资产，主要集中在消费和制造业。

细分领域很多。比如，5月1日长假前，中央财经委员会召开专题会议，谈稳增长，包括新基建、老基建、能源，还有光伏和交通网络。巴菲特说，别人贪我怕，别人怕我贪。现在是贪婪的时候还是恐惧的时候？

刘晨鸣认为，现在是贪婪的时候。如果你的资本属性足够长，你可以随时部署。如果想控制1-2个月的波动，可以以定投或增仓的形式慢慢入局。

李文斌持有同样的观点。在过去的几年里，时不时会出现一些意想不到的因素，打断市场向好的趋势，或者产生一些不必要的担忧。所有中国投资者在资本市场的投资命运，其实都与国家的命运，以及中国优秀企业的发展趋势息息相关。只要他们对中国未来的发展充满信心，每一次危机都可能是危机中的机遇。报纸综合

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上证指数收于3000点

投资美好时光

5月9日收盘，上证综指小幅上涨0.09%收于3000点，深成指下跌0.41%，创业板指数下跌0.@ >75%。沪深两市成交6714亿元，比上一交易日减少884亿元，成交量创年内新低。沪深港通昨日因香港公众假期休市。

盘面上，造纸板块全天走强，近10只个股涨停。基建股集体走强，板块个股创涨停。午后医药相关板块走强。不利的一面是，煤炭和银行等蓝筹板块全天低迷。

分板块看，造纸、露营经济、建筑装饰、土壤修复等板块涨幅居前，空港航运、煤炭、汽车、银行等板块跌幅居前。

中金公司表示，当前内外部环境仍存在诸多不确定性，市场估值大幅调整，情绪进入“磨底”状态，具有中线价值，后续需耐心等待积极的催化因素。结构上，认为低价值的“稳增长”领域仍有一定的配置价值。建议综合关注海外增长、通胀、政策等宏观因素的变化，以及国内“稳预期”措施和疫情防控进展，判断相关增长板块是否存在。进入修复拐点。

国泰君安证券认为，市场底部的形成并非一蹴而就。上证综指的PE估值和PB估值已经与2019年1月的2440点和2020年3月的2660点持平。有投资者认为美联储加息对a股影响，股市反映了悲观预期，因此可以取得较大进展。然而，近期股市投资者并未因估值偏低而受到负面消息的影响。相反，高波动性表明当前市场仍需要更多时间来磨底。投资者经常忽略的是，在时间维度上简单比较估值的前提是宏观预期模型的稳定性。目前的市场风险预期仍然需要非常高的补偿，俄罗斯和乌克兰局势的复杂性，海外货币政策收紧的压力，以及病毒变异的不可预测性。同时，我们应该看到新的周期性因素的变化。全球贸易活动开始放缓，国内居民和企业资本支出意愿下降，房地产和地方政府信贷余额扩张面临制约。再加上增量资金不足，基本面或风险预期的博弈非常困难，建议投资者等待更好的时机，尤其是在信贷路径明朗的情况下。国内居民和企业资本支出意愿下降，房地产和地方政府信贷余额扩张面临制约。再加上增量资金不足，基本面或风险预期的博弈非常困难，建议投资者等待更好的时机，尤其是在信贷路径明朗的情况下。国内居民和企业资本支出意愿下降，房地产和地方政府信贷余额扩张面临制约。再加上增量资金不足，基本面或风险预期的博弈非常困难，建议投资者等待更好的时机，尤其是在信贷路径明朗的情况下。