区块链稳定币：如何制造印钞机

目前稳定币分为三种

资产抵押稳定币：本文将介绍USDT，以及以合法资产抵押的TrueUSD、GUSD、PAX等，以及以数字资产抵押的Bitshare、MakerDAO、Alchemint、XPA、DUO等。

算法稳定币：一般认为是通过算法调节货币供应量的算法银行/铸币税稳定币：如Basecoin、Reserve、CarbonMoney、Kowala、Fragments等。

基于行为挖矿的混合稳定币：类似于Q币和Facebook发行的稳定币。 我个人认为，未来5年，比特币将在挖矿结束后成为一种新的准稳定币。

本文主要讨论占据80%市场份额的USDT。

“印钞”频率高、数量大、平台广

4月以来，据区块链数据和安全服务商PeckShield监测，最大稳定币发行方Tether累计在Omni、ERC20、TRC20上“印钞增发”10次，总额高达7.459亿美元美元。 各种USDT的总市值超过30亿美元。 Tether此举大大巩固了USDT在稳定币市场的“龙头老大”地位。

本月的一系列增发操作，最不寻常的是，Tether 不再像之前的“转出增发”那样，只是将 USDT 从 Tether 国库中转出。 本月的10次增发都是“印钞”。 增发”，也就是在三大公链上真正地“印钱”。如果算上今年以来Tether在Bitcoin Omni协议上完成的3.295亿次“转账增发”，那么今年1月以来， Tether实际增发总量已超过10.759亿美元，与此同时，Bitfinex挪用Tether资金补窟窿的嫌疑还在发酵，这让Tether的增发看起来更像是一次“空手白狼”行动。

此外usdt被公链冻结，根据Tether Treasury的余额变化，今年1月1日，其余额为6.244亿美元，4月27日，余额为2.948亿美元，相当于Tether的“转出” ” 3.295亿美元的市场。 “在‘​​印钞发行’前几天，Tether国库的余额只有1.5亿左右，这说明随着今年市场回暖，市场对USDT的需求有所上升。转出USDT释放流动性，但随着余额的减少，Tether 开始印钞，24 日印的 3 亿，其中一部分用于‘存储’，一部分已经转向流通市场。” 三类 USDT 增发总量超过 10.7 亿美元，接近 2018 年前 11 个月 USDT 总发行量的 64.8%。

疯狂“印钞”后，USDT总市占率回升至80%以上

PAData在《2018稳定币元年：流动性和稳定性量化分析》报告中提到，2018年9月之前，USDT在主流稳定币市场的份额（简称“市场份额”）一直稳定在95%以上%，但在去年10月15日的“信任危机”之后，USDT的市场份额一路下滑。 到去年11月底，其市场份额已经下降到75%左右（包括Omni USDT和ERC20 USDT）。

截至今年 1 月，这一格局仍未扭转。 据PeckShield监测，今年1月1日usdt被公链冻结，USDT（包括Omni USDT和ERC20 USDT）的市场份额约为70%，延续了去年10月以来的下降趋势。 相反，由于BitMax交易所推出的交易挖矿活动，USDC市值大涨，市占率也上升至9.52%。 TUSD、GUSD、DAI也瓜分了USDT失去的市场。 截至今年1月1日，它们的市场份额分别达到7.49%、3.33%和2.52%，均高于2018年11月末。

USDT本月第10次增发后，Omni USDT、ERC20 USDT和TRC20 USDT目前占主流稳定币市场总发行量的66.72%、10.57%和2.81%，USDT总市占率已超过80%，比去年11月增加约5个百分点。 另一方面，其他稳定币无一例外的市场份额都在下滑。 USDC从9.52%下降到6.80%，TUSD从7.49%下降到5.42%，PAX从51.15下降到3.00%，最近流行的DAI也从2.52%下降。 跌至2.28%。 可以说，USDT通过一系列的增发，重新巩固了“稳定币龙头老大”的地位。

引入稳定币公链需警惕稳定币信任危机的连锁反应

今年3月，TRON宣布与Tether达成合作，USDT将发行“TRON定制款”TRC20 USDT。 企业联盟的重要性。 孙宇晨曾对媒体表示，引入稳定币可以增加去中心化交易所、DApps、波场TRC-20/TRC10代币的流动性。 也将带动企业级应用的发展，降低普通用户使用DApps的门槛。 客户。 除了波场，本体也看到了这样的好处。 就在昨日（4月27日），本体宣布与Paxos合作发行本体定制PAX。

另一方面，对于稳定币发行公司来说，与公链的合作是扩大市场份额的好机会。 从上图数据可以看出，USDT重新掌控稳定币市场主要是因为其在以太坊和Tron平台上的快速扩张，以及USDT在最早的平台——Bitcoin Omni协议上的市场份额，事实上，延续了去年的下降趋势。 对于Tether来说，在其他公链上发行USDT在某种程度上就像是“多了几只手来牵白狼”，好处是显而易见的。

如果仔细分析这种合作，未必总是双赢。 因为引入稳定币后的公链平台，其生态将面临稳定币信任危机带来的连锁反应，尤其是非市场类和游戏类DApp。

如果稳定币作为这两类DApp的充值和提现，并且与自身的token密切相关，那么其内部的token经济机制需要将稳定币潜在的雷暴风险纳入设计，否则一旦稳定币无法稳定锚定法币，那么DApp可能会因为外部市场情况的变化而面临自身代币机制失效的危险。 毕竟，就目前而言，稳定币发行公司是否始终拥有足够的法币储备，仍然是一个持续观察和讨论的问题。

随着事情的不断发展，一家名为 Crypto Capital 的巴拿马公司浮出水面。 报道指出，这是币圈的“黑天鹅”。 不仅Bitfinex冻结的8.5亿美元与他有关，此前加拿大加密货币交易So QuadrigaCX损失1.9亿美元也与他有关。

没有传统银行的支持，Bitfinex 无法支持客户提款服务。 但由于监管障碍，Bitfinex和Tether先后与台湾富国银行、波多黎各Noble银行、巴哈马Deltec银行合作。 因此，有一段时间，Bitfinex 使用了“银行服务提供商”Crypto Capital 的服务。

Crypto Capital以一系列空壳公司的名义开设了大量银行账户，为加密货币公司服务，但大量开设账户会引起各国监管机构的注意，监管机构有权冻结这些可疑账户。 据碳链价值报道，2017年11月，Crypto Capital报道称：“波兰银行为你开设的银行（Bitfinex）被波兰当局查封并冻结了约5亿美元。这笔钱现在存入伦敦的汇丰银行账户以及美国和葡萄牙的账户。我们将在三个月内收回。”

为了完成客户的提现请求，Bitfinex不得不另辟蹊径，于是自家兄弟Tether成了救命稻草。

2018年11月，Bitfinex：“兄弟，把你（Tether）放在Deltec银行账户的6.25亿美元转到我的账户。然后我把Crypto Capital账户里的6.25亿美元转给你”。

Tether 的总法律顾问 Stuart Hoegner 在一份宣誓书中表示，该公司目前（截至 4 月 30 日）持有总计 21 亿美元的现金和短期证券，这意味着 Tether 的美元稳定币 USDT 仅被收购了 74% . 以现金或现金等价物为后盾。

失去的部分资金支持冻结在银行。 日前，Bitfinex 将进行一次 IEO 发行平台代币来填补这个漏洞。

那么 Tether 和 Bitfinex 算不算黑天鹅“受害者”？ 你怎么看？给我们留言

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